O organizație este nelichidă atunci când nu are suficienți bani sau echivalent-bani (creanțe recuperabile pe termen scurt) pentru a își onora obligațiile către creditorii, furnizorii și salariații săi (rate curente la credite, facturi, salarii).
Organizația nelichidă este solventă dacă deține suficiente active pe care le poate vinde (lichida) pentru a obține banii necesari plăților curente.
O organizație este insolventă dacă nu își poate achita obligațiile nici în cazul lichidării activelor sale în termeni acceptabili.
Atunci când auzim în mass-media că rezultatele financiare ale marilor companii multinaționale bat record după record, având vânzări anuale de miliarde de dolari sau de euro și valori bursiere de asemenea de miliarde de dolari sau de euro, ne închipuim că ele sunt profitabile, solvente și lichide.
În realitate, un număr mare de companii listate pe burse sunt de facto insolvente în ciuda vânzărilor record și a evaluării lor pe piața pariurilor bursiere.
În SUA se estimează că între 20% și 30% din companiile listate pe burse nu își pot plăti datoriile curente, având nevoie de refinanțări periodice cu dobânzi tot mai mici pentru a își prelungi supraviețuirea. Este vorba despre așa-zisele companii „zombie”. Începând din toamna anului 2019, banca centrală americană FED (The Federal Reserve) cumpără titluri private ale companiilor listate la burse, direct din piață, pentru a suplini lipsa unor cumpărători privați și pentru a menține dobânzile la nivelul derizoriu de aproape 0%. Ceea ce a început în noiembrie 2019 ca o injecție monetară „unică” de 30 miliarde dolari în luna respectivă pentru a salva băncile în criza împrumuturilor overnight, s-a prelungit și s-a amplificat în martie 2020 sub forma unor injecții monetare de 120 miliarde dolari lunar pentru achiziția din piață a titlurilor private a peste 800 de companii americane listate pe burse. Abia acum, în decembrie 2021, promite FED că va reduce acest program de subvenționare a marilor companii. Nu avem însă nici o garanție că subvenția monetară nu va fi prelungită și amplificată la cel mai mic semn că bursele scad substanțial, sau că o companie „too big to fail” se află în pericol de insolvență.
În zona euro, banca centrală ECB (European Central Bank) subvenționează în mod similar sute de mari companii europene, cu trilioane de euro produse de tiparnița sa digitală. Detalii despre programele europene de achiziții de active financiare – acțiuni și titluri publice și private – se găsesc pe site-ul ECB.
Lăsând la o parte programul de achiziții de urgență pentru pandemie (PEPP), care cumulează până la acest moment 1,85 trilioane euro, ECB a achiziționat din 2015 până în prezent titluri de stat cu o valoare prezentă cumulată de 2,49 trilioane euro prin programul PSPP (public sector purchase programme), și titluri ale companiilor private cu o valoare prezentă cumulată de 310 miliarde euro prin programul CSPP (corporate sector purchase programme).
Subvențiile monetare acordate de către ECB sectorului public și privat susțin și promovează iresponsabilitatea economică, alimentând aspirațiile tot mai delirante și dictatoriale ale birocraților europeni, împiedicând totodată restructurarea unui mare număr de companii care nu mai răspund în mod eficient dorințelor consumatorilor. Inflația monetară se reflectă în inflația prețurilor, pe care o plătim cu toții, dar pe care o resimt cei cu veniturile cele mai mici. Iresponsabilitatea băncilor centrale, a guvernelor și a marilor companii conectate politic este astfel socializată.
Mai jos găsiți lista a 397 companii din zona euro subvenționate de către Banca Centrală Europeană, prin inflația prețurilor pe care o plătim cu toții, inclusiv în România, unde devalorizarea euro se simte puternic în prețurile de import. Interesant este că în numele companiilor subvenționate direct de către ECB cuvântul „Finance” apare de 87 de ori, „Financial” de 3 ori, „Fin.” de 8 ori și „Finanz” de 3 ori. În total 101 companii vizibil financiare, dar intuiția ne spune că mult mai multe companii din lista „milogilor” învârt mai degrabă credite și hârtii de valoare decât mașini care produc ceva bun pentru oameni (cuvântul „Holding” apare de exemplu de 15 ori).
Înainte de a încheia, dorim să subliniem faptul că insolvența sistemului financiar nu a putut ajunge la o asemenea amploare decât din cauză că este susținută de insolvența sistemului moral. În capitalismul clasic, definit prin proprietate privată, piață liberă și antreprenor ca motor al alocării resurselor, nu există nici subvenții, nici planuri de salvare a întreprinderilor de către stat. Atunci când o întreprindere încetează să mai aloce eficient resurse pentru producția de bunuri apreciate de către oameni, aceasta este restructurată în procesul de insolvență, eliberând resurse pentru alte întreprinderi mai eficiente sau pentru alte sectoare economice. Antreprenorii și investitorii își asumă atât profiturile cât și pierderile.
Un proces de insolvență bine făcut trebuie să determine dacă o întreprindere este falimentară din cauza unui management defectuos, caz în care foarte probabil se va găsi un nou proprietar dornic să o gestioneze mai bine și să o facă profitabilă, sau dacă falimentul decurge din declinul de piață al unui domeniu de activitate, caz în care lichidarea este cea mai bună soluție pentru eliberarea resurselor în vederea antrenării lor în alte domenii de activitate mai utile oamenilor.
Insolvența morală se produce atunci când populația susține, invocând așa-zisul „interes public”, sistemul în care persoane sau grupuri de interese promovează politic subvenționarea unor întreprinderi gestionate de un management defectuos, și/sau care produc bunuri mai puțin apreciate de către oameni. Publicului larg i se vinde iluzia morală a salvării unor locuri de muncă, sau a promovării unor activități care deși ineficiente, ar fi cumva foarte importante pentru umanitate. Insolvența morală împiedică cel puțin temporar insolvența financiară a unor întreprinderi ineficiente, dar pe termen lung conduce la insolvența generală a întregii economii.
Cedând șantajului emoțional al „interesului public” în spatele căruia se ascund în cvasi-totalitatea cazurilor grupuri de interese, ne vor fi băgate pe gât din ce în ce mai multe lucruri pe care nu le dorim și ne vor lipsi din ce în ce mai multe lucruri pe care le dorim. Acesta este deznodământul situației în care statul, alimentat de tiparnița digitală a băncii centrale, se substituie atât investitorului și antreprenorului în calitate de promotori ai producției, cât și individului în calitate de cumpărător și consumator.
| 2i Rete Gas S.p.A. |
| A2A S.p.A. |
| ABB Finance B.V. |
| Abertis Infraestructuras SA |
| ACEA S.p.A. |
| Achmea B.V. |
| ACS Servicios Comunicaciones y Energia, S.L., Madrid |
| ACS, Act.de Constr.y Serv. SA |
| Adecco Intl Fin. Serv. B.V. |
| adidas AG |
| ADLER Group S.A. |
| Aedifica SA |
| Aegon NV |
| Aeroporti di Roma S.p.A. |
| AEROPORTS DE PARIS |
| AGCO International Holdings BV |
| Air Liquide Finance |
| Air Liquide S.A. |
| Airbus Group Finance B.V. |
| Airbus SE |
| Akelius Residential Property Finance B.V. |
| Akzo Nobel N.V. |
| Albemarle New Holding GmbH |
| Aliaxis Finance SA |
| Alliander N.V. |
| Allianz Finance II B.V. |
| Alstom S.A. |
| alstria office REIT-AG |
| ALTAREA |
| Altareit SCA, Paris |
| Amadeus IT Group SA, Madrid |
| Amphenol Technologies Holding GmbH |
| Amprion GMBH |
| Anheuser-Busch InBev N.V./S.A. |
| Apetra N.V. |
| ArcelorMittal S.A |
| Argan SA, Paris |
| ARKEMA SA |
| Aroundtown SA |
| ASML Holding N.V. |
| Assicurazioni Generali S.p.A. |
| ASTM S.p.A, Turin |
| Atlantia S.p.A. |
| Atlas Copco Finance DAC |
| Atos SE, Bezons |
| Auchan Holding SA |
| Autoroutes du Sud de la France |
| Autostrade per L’Italia S.p.A. |
| AXA S.A. |
| B.A.T Netherlands Finance BV |
| BALDER FINLAND OYJ |
| Barry Callebaut Services N.V |
| BASF Finance Europe N.V. |
| BASF SE |
| Bayer AG |
| Bayer Capital Corp. B.V. |
| Becton Dickinson Euro Finance Sarl, Luxembourg |
| BEFIMMO SA |
| Bertelsmann SE KGaA |
| Bevco Lux SARL |
| BMW Finance N.V. |
| Borealis AG |
| Bouygues S.A. |
| BP Capital Markets BV |
| Brenntag Finance B.V. |
| Brisa – Concessão Rodoviária, SA |
| Brussels Airport Company SA/NV |
| Bunge Finance Europe B.V. |
| Buzzi Unicem S.p.A., Casale Monferrato |
| CA Immobilien Anlagen AG |
| CAP GEMINI |
| CARMILA |
| Carrefour SA |
| Castellum Helsinki Finance Holding Abp |
| CCEP Finance |
| Ceetrus S.A |
| Cellnex Finance Company S.A.U., Madrid |
| Cellnex Telecom S.A. |
| CEPSA Finance, S.Aflds |
| Citycon Treasury B.V. |
| CK Hutchison Grp Tele.Fin. SA |
| CNH Industrial Finance Euro.SA |
| Coca Cola HBC Finance B.V. |
| Coentreprise de Transport d’Electricité |
| Compagnie de Saint-Gobain S.A. |
| Compagnie Fin. Ind. Autoroutes |
| Compagnie Generale des Etablissements Michelin, Clermont-Ferrand |
| Compass Group Finance Netherlands B.V., Amsterdam |
| Compass Group International BV |
| Conti-Gummi Finance B.V., Amsterdam |
| Continental AG |
| Corporacion Acciona Energias Renovables |
| Corporacion de Reservas Estrategicas de Productos Petroliferos |
| Covestro AG |
| Covivio Hotels SACA, Paris |
| Covivio S.A. |
| CPI Property Group SA |
| CRH Finance DAC |
| CRH Finland Services OYJ |
| CRH Funding BV |
| CRH SMW Finance DAC |
| CTP NV |
| CyrusOne Europe Finance DAC |
| Czech Gas Networks Investments S.a.r.l. |
| DAA Finance PLC |
| Daimler AG |
| Daimler Intl Finance B.V. |
| Danfoss Finance I BV |
| Danfoss Finance II BV |
| DANONE |
| Dassault Systemes |
| Deutsche Bahn Finance Gmbh |
| Deutsche Börse AG |
| Deutsche Lufthansa AG |
| Deutsche Post AG |
| Deutsche Post Finance B.V. |
| Deutsche Telekom AG, Bonn |
| Deutsche Telekom Intl Fin.B.V. |
| Deutsche Wohnen AG |
| Diageo Capital BV |
| Digital Dutch Finco BV |
| Digital Intrepid Holding BV |
| DNA Oyj |
| DSV Panalpina Finance B.V. |
| DXC Capital Funding DAC |
| E.ON Intl Finance B.V. |
| E.ON SE |
| EasyJet FinCo BV |
| Eaton Capital Unlimited Co. |
| Edenred S.A. |
| EDP – Energias de Portugal SA |
| EDP Finance B.V. |
| Eesti Energia AS |
| EEW Energy from Waste GMBH |
| El Corte Ingle S.A. |
| Electricité de France (E.D.F.) |
| Elering A.S. |
| Elia Group SA |
| Elia Transmission Belgium |
| Elis SA |
| Elisa Oyj |
| Enagás Financiaciones S.A.U. |
| EnBW International Finance BV |
| ENEL Finance Intl N.V. |
| ENEL S.p.A. |
| Energie AG Oberösterreich |
| ENEXIS Holding NV |
| Engie Alliance GIE |
| Engie S.A. |
| ENI Finance International S.A. |
| ENI S.p.A. |
| Enodia SCRL |
| Erdöl-Lagergesellschaft m.b.H. |
| ERG S.p.A |
| ESB Finance DAC |
| Esselunga S.p.A. |
| EssilorLuxottica S.A. |
| Essity Capital BV |
| Eurofins Scientific SE |
| Eurogrid GmbH |
| Euronext N.V. |
| Eustream AS |
| Eutelsat S.A. |
| EVN AG |
| Evonik Finance B.V. |
| Evonik Industries AG |
| EWE AG |
| EXOR N.V. |
| Ferrovial Emisiones, S.A. |
| Ferrovie dello Stato Ital.SpA |
| Fingrid Oyj |
| Firmenich Productions Participations S.A.S |
| Fluvius System Operator CVBA |
| FNM SPA |
| Fortum Oyj, Helsinki |
| Fresenius Finance Ireland PLC |
| Fresenius Medical Care AG and Co. KGaA, Bad Homburg |
| Fresenius SE & Co. KGaA |
| Gas Networks Ireland |
| GECINA |
| Gewobag Wohnungsbau AG |
| Givaudan Finance Europe B.V |
| Glencore Capital Finance DAC |
| Global Switch Finance B.V. |
| Grand City Properties S.A. |
| Groupe Bruxelles Lambert SA |
| Groupe VYV |
| H&M Finance B.V. |
| Hamburger Hochbahn AG |
| Hammerson Ireland Finance DAC |
| Hannover Rueck SE, Hanover |
| HeidelbergCement AG |
| HeidelbergCement Fin.Lux. S.A. |
| Heimstaden Bostad Treasury B.V. |
| Heineken N.V. |
| HELLA GmbH & Co. KGaA |
| Hemso Treasury Oyj |
| Henkel AG KGaA |
| Hera S.p.A. |
| HOCHTIEF AG |
| Holcim Finance (Luxembg) S.A. |
| Holding d Infrastructures de Transport S.A.S |
| Holding d’Infrastructures des Metiers de l’Environnement S.A.S, Paris |
| Iberdrola Finanzas S.A.U. |
| Iberdrola International B.V. |
| Ignitis Grupe UAB |
| Immofinanz AG |
| Imperial Brands Finance Netherlands B.V. |
| Infineon Technologies AG |
| INFRA PARK |
| Infrastrutture Wireless Italiane S.p.A |
| Inmobiliaria Colonial, Socimi SA |
| innogy Finance B.V. |
| International Consolidated Airlines Group |
| Iren S.p.A. |
| ISS Finance B.V. |
| Italgas S.P.A. |
| JAB Holdings B.V. |
| JCDECAUX SA |
| JDE Peet’s NV |
| John Deere Cash Management SA |
| KELAG-Kärntner Elektrizitäts- Aktiengesellschaft |
| Kering S.A. |
| Kerry Group Financial Services |
| Kion Group AG |
| Klepierre |
| Knorr-Bremse AG |
| Kojamo Oyj |
| Koninklijke Ahold Delhaize N.V. |
| Koninklijke DSM NV |
| Koninklijke KPN NV |
| Koninklijke Philips N.V. |
| La Poste |
| LANXESS AG |
| Lar Espana Real Estate SOCIMI |
| LEG Immobilien AG |
| Legrand S.A. |
| Leonardo S.p.A. |
| Liberty Mutual Fin.Europe DAC |
| Linde Finance B.V. |
| Linde plc |
| Lonza Finance International NV |
| Louis Dreyfus Co BV |
| LSEG Netherlands BV |
| LVMH Moët Henn. L. Vuitton SE |
| LYB International Finance II |
| Madrileña Red de Gas Fin. B.V. |
| Mapfre SA |
| Mercialys |
| Merck Financial Services GmbH |
| Merlin Properties SOCIMI S.A. |
| METRO AG |
| Metropolitano de Lisboa |
| Metsa Board OYJ, Espoo |
| Metso Outotec |
| Michelin Luxembourg SCS |
| Mohawk Capital Finance S.A. |
| Mondelez Intl Hldgs Nether. BV |
| Mondi Finance |
| MTU Aero Engines AG |
| Naturgy Capital Markets S.A. |
| Naturgy Finance B.V. |
| NE Property B.V. |
| Nederlandse Gasunie, N.V. |
| Nestlé Finance Intl Ltd. |
| NN Group NV |
| Nokia Oyj, Espoo |
| Nortegas Energia Distribution |
| NOS SGPS, Lisbon |
| Novartis Finance S.A. |
| Novo Nordisk Finance |
| NOVOMATIC AG |
| OMV AG |
| Orange S.A. |
| Paccar Financial Europe B.V. |
| PartnerRe Ireland Finance DAC |
| Pernod-Ricard S.A. |
| Poste Italiane S.p.A. |
| PostNL NV |
| Prosegur – Cía de Seguridad SA |
| Prosegur Cash S.A. |
| PROSUS N.V |
| Proximus S.A. |
| Publicis Groupe S.A. |
| RAI – RADIOTELEVISIONE ITALIANA SPA |
| Reckitt Benckiser Treasury Services BV |
| Red Electrica Corporacion SA |
| Red Eléctrica Financ. S.A.U. |
| Redexis Gas Finance B.V. |
| Regie Autonome des Transports Parisiens (RATP) |
| RELX Finance B.V. |
| REN Finance B.V. |
| RENAULT SA |
| Repsol Europe Finance |
| Repsol Intl Finance B.V. |
| Richemont Intl Holding S.A. |
| Robert Bosch GmbH |
| Robert Bosch Invest.Nedld.B.V. |
| Roche Finance Europe B.V. |
| Royal Schiphol Group N.V. |
| RTE EDF TRANSPORT |
| RWE AG |
| Ryanair DAC |
| Safran SA |
| SAGAX EURO MTN NL B.V. |
| Sampo OYJ |
| Sanofi S.A. |
| SAP SE |
| SATO Oyj |
| SBB Treasury Oyj |
| Schaeffler AG |
| Schlumberger Fin. France SAS |
| Schlumberger Finance B.V. |
| Schneider Electric SE |
| Segro PLC |
| SES S.A. |
| SGS Nederland Holding BV |
| Shell International Finance BV |
| Siemens Financieringsmaatschappij N.V. |
| SIG Combibloc |
| Signify NV |
| Simon International Finance |
| SIX Finance (Luxembourg) S.A. |
| Smurfit Kappa Treasury |
| Snam S.p.A. |
| SOCIETE ANONYME DE GESTION DES STOCKS DE SECURITE (SAGESS) |
| SOCIETE DES AUTOROUTES DU NORD ET DE L EST DE LA FRANCE (SANEF) |
| SOCIETE DES AUTOROUTES PARIS-RHIN-RHONE (APRR) |
| SOCIETE FONCIERE LYONNAISE SA |
| Société Nationale SNCF SA |
| SODEXO SA |
| Solvay S.A. |
| SPP Infrastructure Fing B.V. |
| SPP-Distribucia, A.S. |
| Stedin Holding N.V. |
| Stellantis N.V, Amsterdam |
| STG Global Finance BV |
| Stora Enso Oyj |
| STRABAG SE |
| Südzucker Intl Finance B.V. |
| Suez S.A. |
| Swisscom Finance BV |
| Talanx AG |
| TDF Infrastructure |
| Technip Energies NV |
| Telecom Italia Finance S.A. |
| Telecom Italia S.p.A. |
| Telefonica Emisiones S.A.U. |
| Telefónica Europe B.V. |
| Telekom Finanzmanagement GmbH |
| Teleperformance SE |
| TenneT Holding BV |
| Teollisuuden Voima Oyj |
| Terna Rete Elettrica Nazio.SpA |
| THALES |
| Thermo Fisher Scientific (Finance I) B.V. |
| TLG IMMOBILIEN AG |
| Total Capital International S.A. |
| Total Capital S.A. |
| TOTAL INFRASTRUCTURES GAZ FRANCE |
| TRATON Finance Luxemburg SA |
| Tyco Electronics Group S.A. |
| Unibail-Rodamco SE |
| Unilever Finance Netherlands B.V. |
| Unipol Gruppo S.p.A |
| UNIQA Insurance Group AG |
| Upjohn Finance BV |
| UPM-Kymmene OYJ |
| Urenco Finance N.V. |
| Valeo S.A. |
| Vantage Towers AG |
| Veolia Environnement S.A. |
| Verbund AG |
| VGP NV |
| VIA Outlets BV |
| Vienna Insurance Group AG |
| Vier Gas Transport GmbH |
| VINCI |
| Viterra Finance BV |
| Vivendi S.A. |
| Volkswagen Intl Finance N.V. |
| Vonovia Finance B.V. |
| Vonovia SE |
| Wabtec Transportation Netherlands BV |
| Wendel S.A. |
| Werfenlife SA |
| Whirlpool EMEA Finance SARL |
| Whirlpool Finance Luxembourg S.a.r.l. |
| Wizz Air Finance Company B.V. |
| Wolters Kluwer N.V. |
| Worldline S.A., Bezons |
| WPC Eurobond B.V. |
| WPP Finance S.A. |
| Würth Finance International BV |
| Západoslovenská energetika AS |
| ZF Europe Finance B.V |
| Zurich Finance (Ireland) DAC |
